百視通承載整體上市使命

　　大小文廣整合完成后，更重要的工作則是百視通和東方明珠的合并，以及其他資產向上市公司的注入。“互聯(lián)網整體發(fā)展架構下，文廣必須做整體上市的安排，而不能再延續(xù)原來五大板塊分兵突進的機制。”凌鋼談到。

　　從股權結構來說，上海文廣直接持有百視通41.92%股份，持有東方明珠55.32%股份。二者合并的原因則在于，兩家公司在新媒體業(yè)務方面存在競爭關系，而且合并之后，帶來的規(guī)模效應有利于更好發(fā)揮融資平臺的作用，以資本手段推動集團整體發(fā)展。

　　相比百視通，東方明珠此前有著更好的財務數據和品牌，大股東持股比例也更高，被認為是更理想的資產注入和并購擴張的殼資源，但文廣最終選擇由百視通合并東方明珠則基于一個很簡單的理由：百視通擁有互聯(lián)網電視牌照等資源，如果股權變更會極大影響公司業(yè)務運營。

　　百視通發(fā)布公告，稱將以新增股份吸收合并東方明珠，同時收購文廣集團旗下的尚世影業(yè)、五岸傳播、文廣互動、東方希杰的全部或部分股權。本次交易總金額達到492.42 億元。交易完成后，百視通總股本約26.28億股，其中上海文廣集團持有11.85億股，持股45.07%。

　　至此，整個上海文廣集團70%的業(yè)務資產、收入和利潤全部進入到上市公司。某種意義上，百視通便承擔著所謂集團整體上市的使命。

　　那么，未注入上市公司的還有哪些資產？凌鋼向騰訊科技表示，包括廣播電視臺所有頻道頻率節(jié)目內容制作和運營、所有頻道頻率廣告收入、虧損運營的社會公益演藝板塊、房產和設備等等。

　　一位內部知情人士向騰訊科技透露，未來東方衛(wèi)視等電視臺廣告業(yè)務，也或將以代理運營的方式注入到上市公司。目前，文廣集團旗下所有的版權相關業(yè)務都已經放入五岸傳播。

　　同時，由于百視通在SMG的戰(zhàn)略地位已從原先專注于IPTV體量小的子公司提升到集團戰(zhàn)略高度，集團高管開始入駐百視通涉足管理，陳浩源、黃思鈞等前百視通高管則選擇離職。

　　不過，今年1月初，黎瑞剛也從上海文廣集團總裁一職卸任，引起市場多番猜疑。一位接近黎瑞剛的高管向騰訊科技解釋稱，黎瑞剛的主要任務在于定集團整合的大方向，目前已基本完成，接下來更多考驗的是團隊的執(zhí)行力。

　　押注互聯(lián)網電視

　　東方明珠以及集團其他核心業(yè)務注入到百視通后，百視通（未來或更名為東方明珠）的定位是成為標準的互聯(lián)網公司，打造中國互聯(lián)網電視第一入口和互聯(lián)網媒體生態(tài)圈。

　　百視通目前已設立互聯(lián)網電視、云平臺與大數據、主機游戲、電信渠道、網絡視頻五個事業(yè)群，新的資產注入后，影視制作、版權內容運營等新的事業(yè)群也在籌建之中。

　　文廣把上市公司旗下的企業(yè)和業(yè)務分成了三大板塊，內容、平臺渠道和線上線下運營服務，凌鋼認為，SMG原有業(yè)務便涉及生態(tài)體系的各個領域，把公司所有資源通過內容、渠道、服務重組整合后，能發(fā)揮出各個層面的優(yōu)勢，實現生態(tài)效應。

　　從內容層面來看，文廣有影視制作、媒體制作、版權經營資源，廣播電視臺所有的版權也由文廣獨家代理；從渠道來看，有IPTV渠道、有線網絡渠道、網絡視頻渠道、游戲主機渠道、無線傳輸渠道和OTT機頂盒渠道；而服務方面，則包括東方明珠的文化旅游（線上線下互動）、電視和視頻購物、廣告業(yè)務（新媒體和戶外廣告，數字營銷、電視臺的廣告分成）等。

　　當然，這些資源依然有待進一步的整合，如有線和無線傳輸渠道。

　　簡而言之，百視通的核心戰(zhàn)略方向定為互聯(lián)網電視，即通過互聯(lián)網電視平臺和各渠道，把內容和廣告、游戲、購物等應用服務觸達到更多用戶。

　　“通過已有成熟渠道和B2B2C模式去拓展用戶群，形成市場規(guī)模。”前SMG戰(zhàn)略投資部主任、百視通副總裁許峰向騰訊科技表示，上市公司目標是3年內達到3000~5000萬的互聯(lián)網電視用戶群，每個用戶月創(chuàng)造收入50元左右。

　　在IPTV領域，百視通已和中國電信悅me達成合作，推出兼具直播和點播功能的簡版IPTV服務，在有線網絡，則通過DVB+OTT方式獲取互聯(lián)網電視用戶，前不久，百視通還宣布擬以自有資金3億元人民幣入股北京歌華有線。

　　在互聯(lián)網電視業(yè)務上，文廣的確具有牌照資源優(yōu)勢。比如，百視通自身擁有互聯(lián)網電視牌照；在電信專網渠道，百視通跟CNTV合資的愛上電視有全國唯一的IPTV集成播控牌照；在有線網絡渠道，文廣互動也是唯一家擁有在全國有線網絡中銷售或分發(fā)有線付費頻道資質的牌照方。

　　不過，從全球來看，尚無盈利的互聯(lián)網電視公司和模式，對于上海文廣而言，怎么開發(fā)適合互聯(lián)網的創(chuàng)新產品、搭建增值服務商業(yè)模式，產品怎么從電視屏延伸到互聯(lián)網補齊短板，都是接下來將面臨的困難。

　　短期而言，百視通的收入依然會來自IPTV業(yè)務、電視購物、文化旅游等傳統(tǒng)業(yè)務。

　　文廣業(yè)務整合另一個最大的挑戰(zhàn)，則在于旗下不同企業(yè)、不同背景股東是否對集團戰(zhàn)略理解認同，不同的思維方式、利益沖突都會是改革阻力。

　　早在去年11月，SMG便曾舉辦投資者交流會，向數百位機構投資者介紹兩家上市公司整合的具體事宜，后來又在海通證券、國泰君安的策略會上，與投資者具體溝通。

　　“現在公司剛剛整合完，生態(tài)系統(tǒng)初步構建，但是接下來系統(tǒng)完善、提升用戶黏性和流量變現能力，除了內部優(yōu)化運營，另一方面就要靠并購。”許峰聲稱，未來幾年上市公司有能力完成300億市值左右的投資并購。

　　媒體研究學者魏武揮甚至認為，此次文廣的改革核心便在于“傳媒集團的財團化”運作，即文廣利用體制性稀缺資源來獲得資本青睞，用資本的力量去尋找更多新元素。